虎年首日商品市场共振上涨,油脂价格创出10年新高

虎年首日商品市场共振上涨,油脂价格创出10年新高.2月7日，在虎年的第一个交易日，商品市场取得了良好的开端，几乎所有品种都在上涨。就具体品种而言，能源化工增长居前，农产品紧随其后，油价在盘中创下10年新高。

春节期间，国际油价大幅上涨5.5%，自2014年以来首次突破90美元。国际油价的大幅上涨也促使国内液化天然气、沥青和燃料油相继上涨。昨日，液化天然气日限推动a股石油概念股集体走强，包括中海石油服务、杰瑞、中国石油工程、中曼石油、洲际石油天然气等。

在农产品方面，春节期间，美豆涨幅7%，美豆粕涨幅9%，马棕油涨幅约2.3%。受此影响，虎年开盘后，国内农产品期货价格联合上涨，豆粕期货主合约涨幅8%，油品甚至创10年新高。

供应端压力继续传导。

供应问题已成为商品市场共振上升的重要原因。

最近，许多投资银行预测，国际原油价格将在第三季度突破100美元。至于推动油价的动力，投资银行强调了供应方面的问题。

短期内，原油供应方面的紧张局势将继续。冬季风暴带来的冻雨和降雪继续袭击美国中部和东部的许多州，导致当地对加热油的需求增加；另一方面，市场担心恶劣天气会影响德克萨斯州的页岩油开采。

此外，一些欧佩克成员国难以实现当前的月产量目标，缺乏进一步提高产量所需的闲置产能，也加剧了原油供需缺口。俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势也增加了对原油市场的担忧。

就农产品市场而言，供应方面的问题也不容忽视。南美干旱天气的延续已成为市场关注的主要原因。1月29日至2月4日，巴西南部和阿根廷大豆产区的降水非常稀少，根据气象模型预测，2月6日至10日的干旱天气将继续。巴西南部南里奥格兰德的干旱没有得到有效缓解，加剧了减产的预期。

在原油、石油等品种的推动下，整个商品市场出现了共振上涨。由于原油是许多化工产品的上游原材料，原油价格的持续上涨也将对国内相关产品和企业产生重大影响。

据中国银行证券统计，2021年国内化工上市公司公布的业绩预测，超过一半的企业净利润同比增长100%以上。就子行业而言，净利润同比大幅增长的企业主要集中在纯碱、农药、氟化工及制冷剂、磷化工及磷酸盐、氨纶等子行业。

联合国粮农组织数据还显示，1月份全球食品价格上涨的主要原因是植物油供应紧张。1月份粮农组织食品价格指数平均为135.7点，比2021年12月上涨1.5点，比2021年12月上涨1.1%。其中，1月份植物油价格指数环比上涨4.2%，扭转了去年12月的下降趋势。在创下新高的同时，也推动了食品价格指数的整体上涨。

在农产品消费的下游市场，豆粕、菜籽粕等原料价格的上涨进一步导致了下游生猪成本的上涨。昨天，生猪期货市场也出现了小幅上涨。然而，对于大型饲料需求，如养殖企业，企业利润可能会进一步下降。

大宗商品不怕加息。

虎年第一个交易日，能源、农产品等大宗商品价格大幅上涨，表明全球通胀压力可能会继续。此前，投资者普遍担心全球刺激政策的退出是否会导致大宗商品需求下降？根据市场参与者对美联储的预测，美联储将储的预测，美联储将于今年3月首次加息，预计每年大约三次。

除了货币政策收紧外，美国的财政政策也在收紧。根据布鲁金斯学院的最新报告，美国今年的财政政策支持比去年下降了大约9个百分点，这是近年来最激烈的一年。美国的货币和财政政策正在迅速退出，这给全球经济复苏带来了一些不确定因素，引起了市场对商品整体需求的担忧。

美联储加息时最好的资产是什么？不是美元，也不是美国股市，而是大宗商品！东吴证券陶川指出，在1990年以来的四轮加息周期中，大宗商品加息后一年的收益率达到23.5%，而在此期间，各类资产的收益率排名为：大宗商品>股票>美元>美国债券。这一结论似乎与直觉背道而驰，因为市场的风险偏好在加息周期下必然会下降。然而，如果考虑到美联储加息是为了防范或对抗通胀风险，并且在加息初期往往落后于曲线，在这种环境下，大宗商品的胜率明显高于其他大类资产。

陶川表示，通过复盘前三轮加息周期，发现原油、铜等商品加息，利率上涨干扰不大。价格走势的主要逻辑在于供需矛盾，与市场隐含通胀率密切相关。美联储加息对需求方面的影响很难在短期内实现，经济扩张周期下的商业需求可以很好地支撑大宗商品价格。另一方面，美元指数在加息初期往往上行空间有限，因此不会持续抑制大宗商品价格。